证券之星消息，近期万里石（002785）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　公司是中高端石材综合服务商，专注于建筑装饰石材及景观石材的设计、加工、销售和安装；拥有全球化的采购及销售渠道、嵌入式的服务模式，公司是行业内能够提供大中型海外项目“设计供料安装”一体化服务的领军企业。近年来，公司积极向资源型企业转型，业务领域逐步延伸至锂资源及铀资源的开发与利用。

　　据国家统计局数据显示，2025年1-6月份，装饰装修产值5,972.93亿元，同比增长4.27%；全国房地产开发投资46,658亿元，比上年下降11.2%。房地产开发企业房屋施工面积633,321万平方米，比上年下降9.1%。房屋新开工面积30,364万平方米，下降20%。房屋竣工面积22,567万平方米，下降14.8%。报告期内，房地产行业仍处于调整转型期。

　　2024年12月，全国住建工作会议提出，要持续用力推动房地产市场止跌回稳、推动构建房地产发展新模式、大力实施城市更新、打造“中国制造”升级版和建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子等五项重点工作，明确2025年重点任务。2025年首场国务院常务会议对“研究推进城市更新工作”作出部署。会议指出，城市更新关系城市面貌和居住品质的提升，是扩大内需的重要抓手。要支持各地因地制宜进行创新探索，建立健全可持续的城市更新机制，推动城市高质量发展；2025年年初，各地“两会政府工作报告”中关于房地产的相关表述，整体延续了中央经济工作会议的基调，“促进房地产市场止跌回稳、防范化解重点领域风险”仍是各地今年重点任务之一。整体来看，推进城市更新、加力实施城中村和危旧房改造、保交房、建设‘好房子’，盘活存量用地和商办用房、推进处置存量商品房等方面是主要内容。在新型城镇化持续推进的背景下，城市更新与旧城改造、保障性住房建设、基础设施完善、绿色建筑发展、乡村振兴工程等政策机遇将持续带动建筑装饰材料的需求，为行业提供稳定的市场空间。

　　石材产业是我国重要的传统产业之一，具有悠久的历史。石材作为一种高档建筑装饰材料广泛应用于室内外装饰设计、幕墙装饰和公共设施建设。在当前国家新型城镇化、乡村振兴战略深入实施的背景下，随着各项基础设施投资的持续加码、城市更新行动全面推进，建筑装饰业将保持较快发展，建筑装饰行业将迎来新一轮发展机遇，为石材产品创造稳定的市场需求。但也面临着一些新的挑战，如技术创新、管理升级、产业链整合、市场竞争、环保治理等方面的问题需要我们重视和解决。

　　首先，从产业规模来看，我国石材产业已经形成了较为完善的产业链条，涵盖了采矿、加工、销售等各个环节。据中国石材协会统计数据显示，进出口方面，2025年上半年，我国进口石材551万吨，同比增长3.2%，进口货值10.5亿美元，同比下降0.8%；出口石材383万吨，同比下降3.2%；出口货值23.3亿美元，同比下降11%。

　　其次，从技术创新和产品升级方面来看，石材产业也取得了长足的进步。随着科技的不断进步，石材行业的转型升级不断推进，产品的质量和规格也得到了极大的改善。同时，石材产品的种类和规格也越来越多样化，满足了市场对于个性化、定制化、高端化产品的需求，提升了整个产业的竞争力。

　　再次，消费结构和应用领域正发生改变，石材消费方面：一方面是建筑业变化，我国城市发展由大规模增量建设转为存量提质改造和增量结构调整并重，人民群众对住房的要求从有没有转向追求好不好，从追求高速增长转向追求高质量发展，从“量”的扩张转向“质”的提升，总量会下降。另一方面是建筑现代化，装配式建筑占新建建筑的比例将达到30%以上，对产品结构需求发生变化，企业能不能在新的竞争领域占有一席之地，关键看是否具备提供石材产品的整体解决方案的能力。应用领域方面，以往石材95%以上用于公共建筑装修，但城市建设、园林建设、家庭装修市场的空间巨大，对这些领域未来发展的判断和开发程度，决定了石材的消费需求。此外，共建“一带一路”、“粤港澳大湾区”、“京津冀一体化”、“长三角一体化”、“长江经济带”等战略的实施以及近两年国家层面提出“建设国家战略腹地和关键产业备份”引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移等政策倾斜都将为石材行业带来新一轮的发展机遇。

　　最后，从产业发展的环境和政策支持来看，我国政府出台了一系列的扶持政策，包括加大对石材产业技术创新的支持力度、优化产业布局、加强环保治理等方面的政策措施，为石材产业的健康发展提供了有力的支持和保障。

　　在全球经济放缓，国际市场需求震荡等多重挑战下，公司坚持国内国际双循环格局、兼顾国内外两个市场的同时，加快构建新发展格局。在资源端，继续发挥全球采购渠道优势，在全球范围内掌握优质矿山、优质原料资源；在采购端，进一步强化供应链管理能力和抗风险能力；在销售端，优化业务组合，精准布局高成长赛道，切入国家基建投资和消费升级带来的增量市场，培育城市更新、既有建筑改造等新兴增长点，同时深化战略客户合作，做好客户分类管理，优化客户服务水平，提升产品附加值，完善高端项目定制化服务体系，增强公司的综合竞争实力和抗风险能力。公司将持续推进管理升级，确保在复杂环境下保持经营韧性和发展动能，实现高质量、更可持续的发展。

　　公司主要从事建筑装饰石材、景观石材的设计、加工、销售业务及工程施工。公司产品广泛运用于机场、高铁、中高端酒店等大型公共建筑、商业写字楼、住宅，以及墓碑园林、纪念碑等。建筑装饰石材是由天然的花岗岩和大理石加工而成、用于建筑物的内外装修的石制品;景观石材是指用于园林、陵园、工程用石及其他公共场所，起装饰作用或表达艺术寓意、纪念意义的墓碑、纪念碑、石雕、石艺术品。

　　报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化。

　　2025年上半年，在全球经济增速放缓、地缘政治风险加剧的复杂环境下，公司管理层在董事会的领导下，秉持稳健经营理念，积极推进各项工作，重点加强对应收账款的管理，现金流管理成效显著，总体保持了基本面的稳定运行。

　　2025年上半年，公司实现营业收入60,371.12万元，较上年同期下降7.55%；实现归属于上市公司股东的净利润522.55万元，较上年同期上升21.27%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润193.29万元，较上年同期上升28.92%

　　报告期内，公司实现国际业务营业收入22,540.08万元，较上年同期上涨0.94%。为应对当前复杂多变的国际市场形势，公司持续深化全球化战略布局，东南亚凭借地理临近、劳动力成本低、政策优惠等成为公司海外建厂的首选地，目前在越南工厂基础上，新增投资柬埔寨生产基地，是公司进一步拓展市场，规避贸易壁垒，完善海外供应链体系的重要举措。在营销策略方面，一方面，通过积极参加海外业内具备较大规模及影响力的展会，展示公司最新的产品、设计和创新，通过面对面交流建立联系，深化与行业专业人士的沟通合作，持续提升核心客户合作价值；另一方面，积极响应国家“一带一路”倡议、把握RCEP等区域贸易协定机遇，以越南宝发工厂为聚力点，积极拓展营销渠道，提升东盟等新兴市场出口占比，推动海外业务结构持续优化。

　　报告期内，公司实现国内业务营业收入37,831.05万元，同比下降11.97%。主要包括建筑装饰材料的销售、景观石材的销售及工程施工等。报告期内，面对房地产行业深度调整带来的需求收缩、低价无序竞争等情况，公司依托积累的行业经验和市场地位，响应国家和行业号召，拒绝同质化竞争，控量提质，积极推动业务向精细化、多元化建筑装饰领域转型升级。在业务拓展方面，重点拓展机场航站楼、星级酒店、高铁枢纽及商业空间领域等大型公建项目，把握国家产业转移、基建投资及文旅产业升级机遇，培育新的业绩增长点；深化与央企、国企及头部建筑集团的战略合作，参与国家重点基建项目，打造标志性工程，通过标杆项目示范效应，带动相关领域业务持续拓展。通过系统性的业务结构调整，公司收入结构更加均衡及客户质量显著提升。未来，公司将继续完善基建+商业空间的发展模式，增强抗周期能力，进一步提升在高端装饰领域的综合服务能力，打造覆盖多元场景的高端装饰解决方案供应商品牌。

　　根据公司电池级碳酸锂生产线建设规划，报告期内，公司年产5000吨电池级碳酸锂后端生产线已进入试生产阶段，并成功实现少量产品的生产及销售，目前正加速推进现有生产线的规模化量产进程。同时，公司控股子公司万锂（厦门）新能源有限公司积极拓展市场，已与多家锂资源头部企业建立合作关系，包括但不限于签署多项小试合同，为后续规模化业务的承接奠定基础。

　　报告期内，公司控股子公司厦门万里石矿业资源循环有限公司与中国铀业（）矿业有限公司签署了合作框架协议，双方将在铀矿水冶工艺技术优化等领域开展合作，特别是在中国铀业罗辛矿上开展铀矿生物堆浸试验及其工业化应用。目前万里石矿业正对实验设备进行安装和调试。

　　公司作为A股首家石材上市企业，长期注重品牌的建设和维护，通过实施精品工程，提高工程质量，提升服务水平，品牌优势逐步显现。公司先后获得“中国房地产开发企业500强首选供应商”、“中国石材行业最具影响力企业”、“中国石材行业最具竞争力十强”、“中国石材出口创汇十强企业”、“中国驰名商标”、“福建名牌产品”、“厦门企业100强”等荣誉。近年来，公司在全国各地承建了一大批具有影响力的精品工程，所承接的建筑施工项目多次获得奖项。

　　公司坚持走中高端路线、坚持国际化经营理念。在经营管理上做到充分授权，通过矩阵式管理实现高效运营，各分子公司拥有充分的经营自主权，通过各专业职能部门垂直管理进行风险管控。近年来公司通过全面预算管理和内部市场化等方式进一步提高公司管理水平，加强各产业单位之间的协同发展，提升了管理效率。

　　交通运输机构、文化产业、金融机构、政府机构、星级酒店等均属于建筑装饰行业的高端客户，上述客户通常要求设计和施工单位具备较强的专业设计和施工能力、承接过标志性工程、具备类似工程施工经验等。公司已在建筑装饰行业深耕多年，承接过大量的政府类行政机构装饰工程、文化场馆装饰工程、机场铁路地铁客站装饰工程、星级酒店装饰工程、学校装饰工程等大型项目。如：苏丹、埃塞俄比亚非盟会议中心、北京中信大厦（中国尊）、南京南站、无锡地铁、北京中海九号公馆、北京紫御公馆、深圳湾一号等。

　　公司是目前行业内少数能够完成大中型海外设计供材安装一体化项目的石材企业。经过长期战略布局，公司已构建起集设计服务、加工制造、施工安装和售后服务于一体的全产业链体系，实现资源高效整合与内部协同优化，有助于提高公司抗风险能力和持续经营能力。

　　公司将持续深化“全产业链”战略布局，通过垂直整合优化供应链成本结构，持续巩固在研发创新、智能制造和品牌影响力方面的核心竞争力，为长期可持续发展奠定坚实基础。

　　公司构建了高效的矩阵式营销网络，以厦门、天津等地加工工厂为依托，通过事业部精准统筹各业务板块的市场推广，确保营销活动的有序进行。公司在北京、上海、广州、成都设立子公司或派出机构，以点带面，与二级三级子公司实现联动，进而实现市场的无缝覆盖，将产品和服务深入渗透至目标区域，形成强大的市场影响力。

　　此外，公司构建了全球化营销管理体系，通过设立东盟、非洲、欧美及日本等区域事业部，实现对“一带一路”沿线国家及发达市场的精准覆盖。依托越南生产基地的区位优势，公司在东盟地区率先完成产销服一体化布局。目前营销网络已覆盖日本、韩国、欧美、中东、非洲等30余个国家和地区，全球化战略取得显著成效。通过“国内+海外”双轮驱动的发展模式，公司成功构建了均衡的全球业务版图。这种多元化的市场布局不仅有效分散了区域经济波动风险，更通过不同发展阶段国家市场的互补性，为公司提供了持续稳定的业务增长和利润来源。

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　　证券之星估值分析提示万里石行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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